商品期货低风险套利

交易教学 09-23 阅读:405 评论:0

恒指期货一、金属跨市场套利

1. 品种

    什么是基本金属?目前,我们的交易品种只有铜、锌、铝、铅这几种,品种数量非常少。所以,我们谈基本金属,通常就是指铜、锌、铝这三种,可能还有镍,现在镍的量也上来了。

2. 套利原理

    套利的原理是同品种在不同市场的定价。基本金属的跨市场套利,范围很广,市场容量很大,从1999年就有人在做,是一个非常成熟的市场。很多贸易公司也是通过这样的方式来做现货贸易的。

3. 市场

    金属跨市场套利交易的主要市场有三个:一个是伦敦市场,即伦敦基本金属交易所,简称LME;另一个是COMEX,即美国纽约金属交易市场;第三个是上海期交所。伦敦市场的交易品种有铜、锌、铝三种,而COMEX市场的交易品种只有铜和锌,但是锌的合约小,没做过。

4. 3M合约

    LME市场交易的成交量比较大,一手25吨;而COMEX市场交易一手是5万英镑,两个单位不一样,大家可以换算一下。伦敦LME市场并不是严格意义上的期货合约市场,更像一个远期交易合约。

   比如2015年11月14日我买了一手伦敦铜,那么,我把当天买的伦敦铜,在当天卖掉,就是把当天的这个头寸平掉了。如果我当天买了,当天没有卖,就是日内没恒指期货手续费平仓,那么,第二天我的持仓账户里出现的合约就是3个月后的合约,也就是2国际期货016年2月14日,即一份160214的铜合约。同样,如果第二天我卖出一手铜,那么这手铜实际上是160215的合约。对于这一点大家要格外注意,所有的伦敦合约都是3M合约,即3个月后的合约。

5. 调期交易

    因为LME合约是3M合约,换言之,就是:今天买,交割日从今天开始往后推三个月;明天买,交割日从明天开始向后推三个月。那么,如果头寸的买卖方向不发生在同一天,是平不掉的。这样一来,如果要去对冲,就需要交易商,或者说是在你的交易商的上手,做一个交易,我们叫调期交易。

    比如:我今天买了一手铜,2月14日到期;一星期之后,我又抛了一手铜,那么到期日就是2月21日;我想把这一买一卖两个合约对冲掉,那就要把我的多单往后展期一周,需要付一周的展期费用。

    现在做展期,基本上没什么手续费,只需要付调期费。调期费就是所谓的0到3个月的价格排序表,这个很关键,我们把这个叫伦敦的3M升贴水。在文华财经里,LME的页面下有一个交易品种0~3M,就是指这个。调期费最高的时候到过200美元,最低的时候是-100多美元,变动非常大。也就是说,调期费如果是200美元,远月会是大贴水;如果是-100美元,远月会是大升水。

    我们国内几月合约就是几月合约,而伦敦每一天都是一个新的合约,跟国内不一样。如果想要做跨市场套利的话,这些内容必须要理解,不理解的话,将来你会发现你挣的那点儿钱,全付调期费了。

6. 资金容量

    铜的资金容量几乎没有上限。我以前做铜,做1万吨很轻松。锌的头寸就不要太大,我在伦敦锌市场上做过2万吨,出不来,吃过很大的苦头。在国内交易时段,一天成交1 000多张单子,1万吨是400张单子,我当时做2万吨800张单子,根本出不来。展期的话你会发现,本来基差对你有利,可今天到你展期,基差就对你不利,你刚调期完,钱都付了,变成收钱了。其实你也知道,这就是他们在坑你,但是没办法。

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